Dans l’Alerte Eco du jour, Asterès analyse la baisse de l’inflation en août.

L’inflation passe sous les 2 % en août

A 1,9 % en glissement annuel en août, l’inflation passe sous la barre symbolique (mais assez arbitraire) de 2 %, une évolution largement due à la baisse de l’inflation énergétique. A l’automne, l’inflation pourrait légèrement rebondir, mais la tendance globale demeure baissière.

 La baisse de l’inflation en août tient pour partie à des « effets de base » sur l’électricité. Hors énergie, le prix des biens manufacturés est à la baisse, mais l’inflation sur les services est plus inquiétante.
 Les tarifs réglementés de l’électricité avaient augmenté au premier août 2023 ce qui fait que, mesurée en glissement annuel (un mois par rapport au même mois l’année précédente), l’inflation énergétique a chuté en août pour s’établir à 0,5 % (après 8,5 % en juillet). Le léger repli du prix du pétrole a également favorisé cette tendance. Sur un mois en revanche (entre juillet et août 2024), les prix ont augmenté de 0,6 %, ce qui indique que le chiffre encourageant en glissement annuel sur un an doit être considéré avec prudence.
 L’inflation alimentaire se maintient à 0,5 %, comme en juillet, et le prix des biens manufacturés a baissé de -0,1 %, sur un an après une stagnation en juillet. La mauvaise nouvelle vient de l’inflation sur les services (qui représentent environ la moitié de l’indice des prix), avec une hausse en glissement annuel de 3,1 %, après 2,7 % en juillet. Cette évolution pourrait laisser penser que les hausses de salaires se répercutent de plus en plus dans les prix des services.

Mais un « effet JO » temporaire peut également avoir été à l’œuvre, par exemple dans l’hôtellerie et les transports, avec par exemple une hausse des prix des hôtels à Paris ou des tickets de métro.

 Un rebond de l’inflation en glissement annuel à l’automne est probable, mais la tendance désinflationniste globale semble bien engagée.
 Si le passage de l’inflation en-dessous de 2 % sera certainement célébré, à juste titre, comme une victoire sur la crise inflationniste, il est probable qu’un léger rebond intervienne à l’automne. En effet, l’inflation en glissement annuelle est dépendante des effets de base, c’est-à-dire de l’évolution des prix au même mois de l’année précédente : comme l’inflation avait sensiblement baissé à l’automne 2023 il pourrait en résulter une légère hausse de l’inflation en glissement annuel à l’automne 2024.
 La tendance désinflationniste globale semble cependant bien engagée. En effet, le choc énergétique est désormais passé, la hausse des salaires ralentit (dans le sillage de la baisse de l’inflation) et les prix de production (prix sortie d’usine) sont toujours en nette baisse, ce qui indique une pression baissière future sur les prix.

Sylvain BERSINGER
chef économiste

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