Suite à une demande sans précédent de puces d’IA, NVIDIA est récemment devenue la première entreprise à atteindre une capitalisation boursière de 4 billions de dollars.

Les actions du fabricant de puces ont de nouveau bondi la semaine dernière après le feu vert pour la reprise du commerce avec la Chine, ce qui a finalement alimenté un rallye du Nasdaq 100, culminant ce lundi à un sommet historique. À la lumière de cela, je vous propose une recherche qui examine l’efficacité des sociétés cotées en bourse, y compris les composantes de l’indice Nasdaq 100.

Pour identifier les secteurs et les entreprises ayant la marge d’exploitation moyenne la plus élevée en 2025, l’équipe de recherche de BestBrokers a collecté des données sur les marges d’exploitation de 1 189 entreprises dont la capitalisation boursière dépasse 10 milliards de dollars. L’analyse a révélé des différences significatives dans les marges d’exploitation non seulement entre les industries, mais aussi entre les entreprises d’un même secteur. Cette comparaison à deux niveaux met en évidence à la fois les tendances intersectorielles et les écarts de performance intrasectoriels. L’intégralité de la recherche est disponible ci-dessous, les graphiques peuvent être consultés ici et l’ensemble complet des données est accessible sur Google Drive via ce lien.

Les données montrent que parmi les entreprises les plus importantes et les plus influentes du Nasdaq, Nvidia se distingue avec une marge d’exploitation exceptionnelle de 59,86 %, surperformant les géants de la technologie Meta Platforms (44,42 %) et Microsoft (43,79 %). À l’autre bout de l’échelle, la société de logiciels devenue détentrice de bitcoins MicroStrategy affiche la marge la plus basse à -1668,47 %.

Les entreprises les plus efficaces du Nasdaq 100 en termes de marge d’exploitation :

1. Nvidia – 59,86 %
2. Plateformes Meta – 44,42 %
3. Microsoft – 43,79 %
4. Verisk – 42,64 %
5. Paychex – 42,02 %
6. Énergie Diamondback – 40,83 %
7. Copart – 40,46 %
8. Applovin Corp – 37,51 %
9. Alphabet – 37,11 %
10. Société KLA – 36,88 %

Autres faits et chiffres tirés de nos recherches :

• Le conglomérat américain de technologies et de GPU Nvidia dépasse les titans de la technologie Meta et Microsoft en termes d’efficacité avec une marge d’exploitation de 59,86 %.
• La société mère de Facebook, Meta , détient la deuxième marge d’exploitation la plus élevée du Nasdaq 100 à 44,42 %, grâce à d’importants investissements dans l’IA, comme son offre de 15 milliards de dollars pour Scale AI.
• Verisk, l’une des principales sociétés mondiales d’analyse de données, se classe au 4e rang des entreprises les plus efficaces du Nasdaq 100, avec une marge d’exploitation robuste de 42,64 %, un peu moins que les 43,79 % de Microsoft.
• La marge d’exploitation extrême de -1668,47 % de MicroStrategy est en grande partie due à ses avoirs démesurés en bitcoins, ce qui la place au dernier rang de toutes les sociétés du Nasdaq 100.

Le Nasdaq 100 présente les entreprises les plus importantes et les plus influentes en termes de valeur boursière dans divers secteurs, notamment la santé, la technologie, l’industrie et l’énergie. Les entreprises technologiques représentent la plus grande partie, avec plus de 35 entreprises, soit près de la moitié de l’indice. De nombreuses entreprises technologiques, en particulier les startups et celles en phase de croissance, investissent massivement dans des infrastructures et une R&D coûteuses, ce qui pèse sur leurs marges opérationnelles. Cette sursaturation contribue à expliquer la faible marge moyenne d’exploitation du secteur de -5,76 % en 2025. Pourtant, certaines des entreprises les plus efficaces et les plus rentables du marché, comme Nvidia, Meta et Alphabet, affichent des marges de plus de 40 %.

Avec des marges d’exploitation moyennes de 13,41 % dans le secteur de la santé et de 15,81 % dans le secteur pharmaceutique, les entreprises de ces secteurs sont bien représentées sur le Nasdaq 100, notamment Regeneron Pharmaceuticals (35,4 %), Intuitive Surgical (32 %) et AstraZeneca (16,07 %). Vertex Pharmaceuticals est la seule société pharmaceutique de l’indice Nasdaq qui se situe en dessous de la moyenne du secteur, avec une marge d’exploitation TTM de 2,25 %. Au T1 2025, la société a déclaré une marge d’exploitation non GAAP de 31,35 %, contre 42,4 % au même trimestre de l’année précédente. Cette baisse est attribuable à l’augmentation des investissements dans la recherche et le développement, ainsi qu’aux coûts associés au lancement mondial de nouvelles thérapies. Par exemple, en janvier 2025, la FDA américaine a approuvé Journavx, un nouveau traitement non opioïde pour la douleur aiguë modérée à sévère développé par Vertex, le premier nouveau médicament contre la douleur de ce type approuvé en 25 ans.

Vous trouverez ci-dessous le rapport complet fourni par l’équipe de recherche de BestBrokers.com

Les entreprises les plus performantes de 2025 : une analyse de la marge d’exploitation intersectorielle

Aujourd’hui, les entreprises les plus résilientes au monde ne sont pas nécessairement celles qui connaissent la croissance la plus rapide ou dont les effectifs sont les plus importants, mais celles qui fonctionnent avec des opérations serrées et stratégiquement conçues dans un paysage volatile. Qu’il s’agisse de Babcock International qui profite d’un boom des dépenses de défense pour porter sa marge d’exploitation à 8 %, ou de Meta qui a généré une hausse de 201 % de ses bénéfices après avoir supprimé 21 000 emplois et doublé son infrastructure d’IA, un message est clair : l’efficacité opérationnelle est devenue la mesure déterminante de l’entreprise dans l’économie d’aujourd’hui, axée sur les marges.

Les différences sectorielles en matière de marge d’exploitation reflètent souvent des arbitrages stratégiques : croissance vs rentabilité, automatisation vs main-d’œuvre, ou échelle vs localisation. Pour illustrer cela, l’équipe de recherche de BestBrokers a effectué une comparaison intersectorielle des sociétés à grande capitalisation sur la base des dernières données de CompaniesMarketCap, en analysant leurs marges d’exploitation pour identifier les secteurs les plus efficaces. Nous avons découvert que les secteurs qui affichent la plus grande efficacité opérationnelle sont les opérations portuaires (38,5 %), les finances et les investissements (32,4 %), le tabac (31,2 %) et les opérations ferroviaires (30,1 %), ce qui montre comment certains secteurs traditionnels maintiennent de solides marges d’exploitation moyennes, malgré les vents contraires économiques.

Principaux points à retenir

• Avec une marge d’exploitation estimée à 99,57 %, la holding suédoise Industrivarden se classe au premier rang de toutes les entreprises de notre liste en termes d’efficacité opérationnelle.
• Les industries les plus efficaces sont les opérations portuaires (38,5 %), suivies des finances et des investissements (33,6 %) et des opérations ferroviaires (30,1 %).
• Les constructeurs automobiles les plus efficaces sont Ferrari (28,7 %) et Toyota (15,4 %), tous deux dépassant de loin la moyenne de l’industrie de 4,8 %.
• Le secteur technologique au sens large affiche une marge d’exploitation moyenne de -5,76 %, bien que plusieurs entreprises remarquables comme PT DCI Indonesia Tbk (54,6 %), Trimble (54,4 %) et Keyence (52,2 %) affichent des performances bien au-dessus.
• Les entreprises du Koweït obtiennent les meilleurs résultats en termes de marge d’exploitation (61,8 %), suivis de la Grèce (60,2 %) et des Émirats arabes unis (54,7 %).

Secteurs ayant les marges d’exploitation les plus élevées

Les entreprises d’exploitation ferroviaire et portuaire investissent généralement d’énormes sommes d’argent dans l’infrastructure et ont des coûts marginaux minimes par expédition après l’investissement initial. La concurrence est également très limitée dans ces industries particulières. Ce ne sont là que quelques-unes des raisons pour lesquelles leur marge d’exploitation moyenne est parmi les plus élevées, soit 38,47 % pour les opérations portuaires et 30,13 % pour les opérations ferroviaires.

Les entreprises les plus efficaces dans ces secteurs sont International Container Terminal Services (53,4 %) et Adani Ports & SEZ (51,9 %), ainsi que la Compagnie des chemins de fer nationaux du Canada (39,8 %) et Union Pacific Corporation (36,2%), respectivement.

Les sociétés financières (investisseurs, banques et sociétés de financement) enregistrent également une marge d’exploitation moyenne substantielle de 33,64 %. En empruntant de l’argent à des taux d’intérêt nettement plus bas, les banques sont en mesure de réaliser des bénéfices importants. Par exemple, la Dubai Islamic Bank fait partie des sociétés bancaires ayant la marge d’exploitation la plus élevée (74,38 %) en raison du fait que les solides revenus basés sur les honoraires de la société s’accompagnent d’un coût marginal très faible.  Les sociétés d’investissement pures telles qu’ Industrivarden ont généralement des marges d’exploitation très élevées, car leurs principaux revenus proviennent des dividendes et des plus-values des sociétés de leur portefeuille. La société d’investissement suédoise en est un excellent exemple, avec sa marge d’exploitation de 99,57 %, un indicateur clair de coûts d’exploitation très faibles par rapport à son chiffre d’affaires.

Les marges des géants de la technologie sont plus faibles que prévu

Le secteur de la technologie a la deuxième marge d’exploitation moyenne la plus faible de tous les secteurs, à -5,76 %, en grande partie en raison de dépenses agressives. Les entreprises en phase de démarrage dans les domaines de l’IA, du SaaS et de la biotechnologie fonctionnent souvent à perte pendant des années pendant qu’elles se développent, ce qui fait baisser la moyenne du secteur. À l’opposé, PT DCI Indonesia est en tête de liste avec une marge de 54,6 %, bénéficiant de faibles coûts d’exploitation, d’opérations à grande échelle et de revenus stables provenant de contrats de centres de données sur un marché d’Asie du Sud-Est en pleine croissance.

Keyence, l’une des entreprises les plus rentables du Japon, maintient une marge d’exploitation remarquable de 52,2 % en ne détenant aucun stock et en externalisant toute la production, un modèle qui s’est avéré très résilient face aux perturbations actuelles de la chaîne d’approvisionnement mondiale. Pendant ce temps, AppLovin tire parti de l’automatisation et de l’IA pour alimenter sa grande plateforme publicitaire mobile, en utilisant des algorithmes pour optimiser les placements publicitaires et monétiser son propre inventaire de jeux. Cette approche permet d’obtenir une marge solide de 37,5 %, même si les dépenses publicitaires numériques mondiales augmentent plus prudemment.

De même, les géants de la technologie comme Microsoft et Meta atteignent des marges d’exploitation supérieures à 40 %. La principale source de revenus de Microsoft provient des logiciels et des services cloud, qui sont tous deux des activités à forte marge avec de faibles coûts supplémentaires. Meta tire une grande partie de ses revenus de la publicité, qui évolue également de manière rentable une fois l’infrastructure en place.

De l’autre côté du spectre, Nebius Group, une société néerlandaise d’IA et d’infrastructure cloud qui s’est récemment séparée du géant russe de la technologie Yandex, a une marge d’exploitation de -335,31 %. Alors que la demande de services cloud augmente dans le monde entier, Nebius investit massivement dans l’expansion de l’infrastructure, ce qui est typique des entreprises technologiques en phase de démarrage qui naviguent dans des phases de croissance à forte intensité de capital, en particulier dans un contexte de hausse des taux d’intérêt et de resserrement des conditions d’investissement en 2025.

MicroStrategy, un fournisseur de business intelligence, de logiciels mobiles et de services basés sur le cloud, déclare une marge d’exploitation de -1 668,47 %. Ce chiffre extrême provient en grande partie de ses acquisitions de plusieurs milliards de dollars en bitcoins. Le capital de MicroStrategy lié aux actifs numériques ajoute un risque financier important au-delà de son activité logicielle principale.

Des marges élevées pour les constructeurs automobiles de luxe, de lourdes pertes pour les startups de véhicules électriques

La marge opérationnelle du constructeur de voitures de luxe Ferrari est de 28,7 %, soit près du double de celle de Toyota, qui occupe la deuxième place à 15,4 %. Contrairement aux constructeurs automobiles traditionnels, Ferrari produit un volume nettement inférieur, ne livrant que 13 752 véhicules en 2024. Son modèle économique, centré sur une production limitée et des prix plus élevés, permet à Ferrari de maintenir des marges d’exploitation bien supérieures à la moyenne de l’industrie de 4,8 %.

Contrairement aux marques de luxe comme Porsche et Ferrari, Toyota est le leader mondial du marché en termes d’efficacité de la production et de gestion de la chaîne d’approvisionnement, ce qui lui permet d’atteindre de solides marges à grande échelle. L’entreprise génère des bénéfices importants sur une large gamme de véhicules, y compris des camions, des berlines et, de plus en plus, des hybrides et des hybrides rechargeables. Cette large gamme aide le constructeur automobile japonais à maintenir sa résilience dans un contexte de durcissement de la réglementation et de volatilité de la chaîne d’approvisionnement, assurant ainsi sa deuxième place en termes d’efficacité avec une marge d’exploitation de 15,4 %.

Les marges d’exploitation les plus faibles de l’industrie automobile se trouvent principalement parmi les startups de véhicules électriques en phase de démarrage qui investissent massivement dans la R&D, la fabrication et les infrastructures de livraison. Rivian, une startup américaine de véhicules électriques, en est un excellent exemple, avec une marge d’exploitation de -70,3 %. Au-delà des coûts initiaux importants, l’entreprise est également confrontée à des défis de production continus et à des perturbations de la chaîne d’approvisionnement qui exercent une pression supplémentaire sur la rentabilité.

Alors que la Chine intensifie ses efforts pour mener la course aux VE, XPeng, l’un des fabricants de VE les plus prometteurs du pays, est confronté à une concurrence féroce de la part d’acteurs majeurs comme NIO, BYD et Tesla. Cela a forcé l’entreprise à investir massivement dans les progrès de la technologie marketing, ce qui s’est traduit par une marge d’exploitation relativement faible de –10,26 %.

Tendances de l’efficacité des entreprises par région

Si l’on considère les marges d’exploitation moyennes par pays, le Koweït (61,8 %), la Grèce (60,2 %) et les Émirats arabes unis (54,7 %) se distinguent comme les plus performants. Cependant, chacun d’entre eux compte un nombre relativement faible de sociétés à grande capitalisation, avec entre 1 et 8 évaluées à plus de 10 milliards de dollars. Dans la région Asie-Pacifique, la Corée du Sud (30,6 %), l’Australie (28,31 %) et le Japon (17,7 %) affichent de bonnes moyennes.

En Europe, la Belgique (22,4 %), l’Autriche (29,8 %) et le Danemark (25,3 %) se sont démarqués, tandis que les grandes économies comme l’Allemagne (7,9 %) et la France (16,4 %) ont enregistré des moyennes plus modérées, probablement en raison des difficultés liées à l’équilibre entre les industries traditionnelles et les coûts des politiques de transition écologique et de la hausse des dépenses de main-d’œuvre en 2025.

Les États-Unis (0,2 %) et les Pays-Bas (3,00 %) ont des marges moyennes d’exploitation assez faibles, malgré le grand nombre d’entreprises dont la capitalisation boursière est supérieure à 10 milliards de dollars, plus de 431 entreprises aux États-Unis et 20 aux Pays-Bas. Cela suggère une concentration plus élevée de startups technologiques à forte croissance et à forte intensité de capital sur ces marchés, ce qui fait baisser considérablement les moyennes. Bon nombre de ces entreprises continuent d’investir massivement dans leur expansion, ce qui entraîne des pertes qui pèsent sur les moyennes globales à mesure que l’appétit des investisseurs se refroidit et que l’accès au capital devient plus difficile pour les entreprises à forte croissance.

Méthodologie

Pour analyser les disparités en matière d’efficacité opérationnelle entre les secteurs, l’équipe de BestBrokers a rassemblé les dernières données financières de 1 189 entreprises, chacune avec une capitalisation boursière supérieure à 10 milliards de dollars, dans 39 secteurs majeurs. Les chiffres de la marge d’exploitation et de la capitalisation boursière proviennent de CompaniesMarketCap, Yahoo Finance et Jika.io, ce qui permet de calculer les marges d’exploitation moyennes pour chaque secteur. Nous avons examiné les données trimestrielles des marges opérationnelles et inclus les chiffres des douze derniers mois (T2, T3 et T4 de 2024 et T1 de 2025).

Pour calculer les moyennes régionales, toutes les entreprises dont la capitalisation boursière est supérieure à 10 milliards de dollars ont été regroupées par pays. En conséquence, certains pays ont un nombre d’entreprises relativement faible. Dans des cas comme la Colombie, la Grèce, la Hongrie et la Roumanie, où une seule société éligible est présente, la marge d’exploitation déclarée peut ne pas refléter fidèlement la santé financière globale des entreprises sur ces marchés. La même méthodologie est utilisée lors de l’évaluation de différentes industries, de sorte que le nombre d’entreprises de chaque industrie incluses dans le rapport diffère.