Ipsos renoue avec la croissance organique au deuxième trimestre dans un environnement toujours volatil.
Ipsos, l’une des principales sociétés mondiales d’études de marché, a réalisé un chiffre d’affaires de 1 155,0 millions d’euros au premier semestre 2025. La croissance s’établit à 1,5 %, dont -0,5 % en organique, 3,1 % d’effet de périmètre lié principalement à l’acquisition d’infas (leader des études de marché dans le secteur public allemand) et -1,1 % d’effets de change défavorables du fait notamment de la dépréciation du dollar au cours des trois derniers mois. Sur le seul deuxième trimestre, la croissance organique s’établit à 0,7 %, après -1,8 % au premier trimestre.

Performance régionale

La performance du Groupe s’est améliorée dans toutes les zones géographiques au deuxième trimestre, avec un retour à la croissance organique dans les deux principales régions : EMEA et Amériques.

En EMEA, la croissance totale sur le premier semestre s’établit à 6,3 %, portée par l’intégration de la société infas en Allemagne depuis le début de l’année. Malgré un effet de base défavorable (+7,6 % au premier semestre 2024), la croissance organique semestrielle s’élève à 0,8 %, dont 1,8 % sur le seul deuxième trimestre. Cette performance traduit notamment de bons résultats en Europe continentale ainsi qu’au Moyen-Orient, mais une activité en recul en France, imputable au climat politique qui a nettement pénalisé la ligne de service Affaires Publiques.

Les Amériques affichent une croissance organique de 0,6 % au deuxième trimestre, dont 0,5 % aux États-Unis où les mesures prises par la nouvelle équipe de direction commencent à porter leurs fruits. Bien que le contexte politique reste incertain et pénalise encore l’activité Affaires Publiques, les autres lignes de service tendent à confirmer dans leur ensemble des signes encourageants, avec une croissance organique de 2 % sur le semestre, portée par une bonne tenue de l’activité relative aux acteurs de la grande consommation et une amélioration de l’activité santé.

La performance de la région Asie-Pacifique est impactée par l’absence de redémarrage en Chine, toujours freiné par un manque de visibilité macroéconomique et par le contexte déflationniste ; par un climat général d’incertitude dans la région ; et par la baisse des activités Affaires Publiques, après des périodes électorales dans de nombreux pays de la zone en 2024.

Performance par audience

Les lignes de service dédiées aux consommateurs, clients et salariés affichent une croissance organique de 0,8 % au premier semestre, en accélération entre le premier et le deuxième trimestre, malgré un effet de base défavorable. L’activité sur ce segment est tirée en particulier par les activités liées au positionnement de marché, à l’optimisation des dépenses marketing, à la mesure de l’impact des campagnes publicitaires et aux évaluations mystères.

L’activité auprès des citoyens est en recul organique de 11,4 % depuis le début de l’année. Bien qu’en amélioration par rapport au premier trimestre, elle reste impactée par les incertitudes et l’attentisme prolongés résultant du cycle électoral, notamment aux États-Unis, en France et dans certains pays d’Asie.

L’audience médecins et patients est en amélioration, avec une croissance organique d’environ 5 % sur le semestre. L’innovation en matière d’oncologie, de maladies rares et les études sur le GLP-1 devraient soutenir la croissance du secteur dans les prochains mois, mais Ipsos reste prudent compte tenu du climat politique et réglementaire aux États-Unis, qui pourrait impacter le développement de vaccins et la commercialisation de nouveaux médicaments.

Performance financière

La marge brute s’établit à 68,4 % contre 68,5 % à la même période l’an dernier. Ce léger recul s’explique par l’intégration d’infas en Allemagne dont le taux de marge brute est plus faible que la moyenne du Groupe. Le plan d’intégration qui permettra de restaurer la profitabilité est en cours. À périmètre constant, le taux de marge brute progresse de 30 points de base, notamment en raison de la forte croissance d’Ipsos.Digital.

En ce qui concerne les coûts d’exploitation, la masse salariale augmente de 3,1 %, en raison de l’impact des acquisitions, mais de seulement 0,7 % à périmètre constant. Nous continuons d’adapter notre structure de coûts à l’évolution de l’activité. Ainsi, les effectifs ont diminué de près de 2 % à périmètre constant depuis le début d’année ; les pleins effets sur la profitabilité se matérialiseront au second semestre. Au 30 juin, le ratio de masse salariale par rapport à la marge brute s’établit à 69,5 % et reste significativement inférieur à la situation prépandémique.

Les frais généraux augmentent de 7,3 millions d’euros, principalement en raison d’un effet de périmètre de 5 millions d’euros provenant des acquisitions et d’une hausse des dépenses informatiques, technologiques et d’acquisition de panels. Le ratio de frais généraux par rapport à la marge brute s’établit à 15,7 % et reste significativement inférieur à celui de 2019 (18,3 %).

Le poste Autres charges et produits opérationnels affiche un solde négatif de 10,4 millions d’euros, qui se compose pour l’essentiel de coûts de départ et est impacté par des pertes de change opérationnelles liées à la dépréciation du dollar et d’autres monnaies par rapport à l’euro.

Pour le premier semestre, la marge opérationnelle s’établit à 8,3 %. Nous nous attendons cette année, comme en 2023, à une amélioration significative de la profitabilité au second semestre, liée d’une part à l’accélération de la croissance et d’autre part au plein effet des mesures prises pour ajuster les coûts.

Le poste Autres charges et produits non courants intègre près de 5 millions d’euros de frais d’acquisitions et 3 millions d’euros liées à la dépréciation de l’actif net russe. Par ailleurs, nous analysons actuellement les impacts du vote par le parlement russe, le 15 juillet 2025, de la loi qui limitera à partir de 2026 la part du capital des entreprises d’études de marché détenue par des sociétés étrangères. L’ensemble de l’actif net comptable russe a déjà été déprécié dans les comptes du Groupe.

Le résultat financier s’établit à -12,6 millions d’euros. Il intègre principalement des charges de financement de 5,3 millions d’euros ainsi que des pertes de change non-opérationnelles liées à la dépréciation du dollar.

Le taux effectif d’impôts s’établit à 26,6 % contre 26,0 % au premier semestre 2024.

Le résultat net part du Groupe s’établit à 53 millions d’euros et le résultat net ajusté part du Groupe à 72 millions d’euros contre 82 millions d’euros l’année précédente.

Structure financière

La capacité d’autofinancement s’établit à 139 millions d’euros, contre 177 millions au premier semestre 2024. Cette baisse est liée au recul du résultat net avant impôts. Au premier semestre 2025, la variation du besoin en fonds de roulement est stable par rapport à 2024, grâce à l’optimisation des processus de facturation et de règlement, qui a permis de réduire les délais de paiement. Ceci compense l’impact du niveau d’encaissement clients, plus faible cette année au regard du niveau de croissance.

Les investissements en immobilisations corporelles et incorporelles sont principalement constitués d’investissements en infrastructure informatique et technologique et se sont élevés à 42 millions d’euros au premier semestre. Ils sont en hausse de près d’un tiers, en ligne avec la mise en œuvre de la feuille de route en matière de plateformes et technologies.

Au total, la génération de trésorerie libre d’exploitation s’établit à 40 millions d’euros au premier semestre, et serait de 54 millions d’euros à périmètre constant. Elle est en recul par rapport à l’année 2024, qui avait bénéficié en début d’année de la forte croissance de fin 2023, mais reste supérieure à celle des années précédentes (24 millions d’euros en 2023 et 53 millions d’euros en 2022).

En ce qui concerne les investissements non courants, Ipsos a investi au premier semestre 149 millions d’euros en procédant principalement aux acquisitions de The BVA Family et d’infas.

Enfin, les opérations de financement incluent pour l’essentiel sur ce semestre une émission obligataire notée de 400 millions d’euros en janvier 2025 et le remboursement en juin de l’obligation précédente pour 300 millions d’euros.

Les capitaux propres s’élèvent à 1 429 millions d’euros au 30 juin 2025 contre 1 421 millions d’euros au 30 juin 2024. La dette financière nette s’élève à 251 millions d’euros, contre 100 millions d’euros au 30 juin 2024, en raison des acquisitions. Le ratio de levier (calculé hors impact IFRS 16) est sain et s’établit à 0,6 fois l’EBE.

La trésorerie au 30 juin 2025 s’élève à 250 millions d’euros, contre 283 millions d’euros au 30 juin 2024. Le Groupe affiche par ailleurs un excellent niveau de liquidité, avec près de 450 millions d’euros de lignes de crédit à plus d’un an, après avoir renégocié avec succès une ligne bancaire syndiquée à 5 ans de 150 millions d’euros. Ipsos n’a désormais plus d’échéance de dette significative avant 2030.

Perspectives

Le deuxième trimestre est marqué par des signes encourageants puisqu’Ipsos renoue avec la croissance organique dans un environnement macroéconomique toujours volatil. Aux États-Unis, les mesures prises commencent à porter leurs fruits.

Nous continuons notre stratégie d’acquisitions. La finalisation de l’acquisition de The BVA Family nous confère de nouvelles forces en France, au Royaume-Uni et en Italie, notamment dans les tests de packaging, l’expérience client, les évaluations mystère, et les études pour les gouvernements et les services publics.

En Allemagne, l’acquisition de la division Santé d’InMoment renforce notre expertise dans les secteurs pharmaceutique et MedTech, quelques mois après l’acquisition d’infas dans le domaine des Affaires Publiques.

Nous poursuivons également nos avancées dans les domaines technologique et de l’Intelligence Artificielle. Nos travaux dans les données synthétiques nous permettent de proposer de nouvelles offres à nos clients, tandis que nous poursuivons l’optimisation et l’automatisation de nos plateformes internes pour simplifier et accélérer la compilation et le traitement de données à grande échelle.

Comme attendu, le profil d’activité de l’année 2025 sera opposé à celui de l’année 2024 avec un poids plus important qu’à l’accoutumée du second semestre dans le chiffre d’affaires, la marge opérationnelle et la génération de cash, comme nous l’avions observé en 2023.

Ainsi, bien que nous restions prudents face au contexte mondial, nous confirmons nos objectifs financiers pour 2025 : une croissance organique supérieure à celle de 2024 et une marge opérationnelle autour de 13 % à périmètre constant, hors impact des acquisitions en 2025.

Ipsos présentera son nouveau plan stratégique, Horizons 2030, lors d’une Journée Investisseurs qui se tiendra le 19 novembre 2025.

Présentation des résultats semestriels

La présentation des résultats semestriels 2025 se déroulera jeudi 24 juillet à 8h30 CET, par webcast. Si vous souhaitez vous inscrire, merci d’écrire à l’adresse IpsosCommunications@Ipsos.com.

Une rediffusion sera également disponible sur Ipsos.com.

Annexes

• Compte de résultat consolidé
• État de la situation financière
• État des flux de trésorerie consolidés
• État des variations des capitaux propres consolidés

La plaquette complète des états financiers consolidés au 30 juin 2025 est disponible sur Ipsos.com.

À propos d’Ipsos

Ipsos est l’un des leaders mondiaux des études de marché et des sondages d’opinion, présent dans 90 marchés et comptant près de 20 000 collaborateurs. Nos chercheurs, analystes et scientifiques sont passionnément curieux et ont développé des capacités multi-spécialistes qui permettent de fournir des informations et des analyses poussées sur les actions, les opinions et les motivations des citoyens, des consommateurs, des patients, des clients et des employés. Nos 75 solutions s’appuient sur des données primaires provenant de nos enquêtes, de notre suivi des réseaux sociaux et de techniques qualitatives ou observationnelles. Notre signature « Game Changers » résume bien notre ambition d’aider nos 5 000 clients à évoluer avec confiance dans un monde en rapide évolution.

Créé en France en 1975, Ipsos est coté à l’Euronext Paris depuis le 1er juillet 1999. L’entreprise fait partie des indices SBF 120, Mid-60 et est éligible au service de règlement différé (SRD). ISIN code FR0000073298, Reuters ISOS.PA, Bloomberg IPS:FP

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